Ethereum Boom или Bust? Даниэль Ян звучит тревога на Sbet

Даниэль Ян, основатель и ИТ-директор Kryptanium Capital, управляющий партнер в Matrixport Ventures, и ранее исполнительный директор Bitmain и Merrill Lynch, пишет сегодня через X: «Все сравнивают SBET с MSTR, и, таким образом, выходит за вывод о супер-разветвленных, я считаю, что я думаю, что я думаю, что я думаю, что все, что я думаю, что я думаю, что все, что, по-видимому, не в массовом смысле … Вышеупомянутое указывает на максимизацию краткосрочного интереса ».

Сравнение игр Sharplink (SBET) с микропротегией (MSTR) стало приспособлением Chatter Crypto-Evity в качестве эфирных митингов до 16-месячных максимумов на задней части записи US Spot-ETF. Но в посте, опубликованном сегодня утром, венчурный инвестор Даниэль Ян утверждает, что две «доверенные» сделки делятся меньше ДНК, чем предполагает рынок.

Sbet – это не микроструктура – что это значит для цены Ethereum

Метаморфоза Sharplink от поставщика программного обеспечения I-Gaming до крупнейшего в мире корпоративного эфирного держателя была головокружительно быстро. С тех пор, как фирма объявила о своем казначействе 2 июня, она собрала 280 706 ETH (≈ 925 миллионов долларов) и поставила почти все, что заработало 415 ETH в наградах. Чтобы финансировать Spree, Sharplink продала 24,6 млн. Акций за 413 миллионов долларов США через предприятие на рынке (ATM) с 7 до 11 июля. Компания по -прежнему имеет уполномоченный капитал в размере 257 миллионов долларов, который она еще не посвящена рынку.

Руководство настаивает на том, что разбавление компенсируется ростом «концентрации ETH» (ETH ÷ 1000, предполагаемых разбавленными акциями), которая выросла с 2,00 до 2,46 ETH всего за пять недель. Тем не менее, Ян предупреждает, что самый механизм, питающий накопление Sharplink-превосходное выпуск капитала-также является точкой давления: «Этот метод создает огромный эффект разбавления на метрику Eth-Per-Cash, что делает цену SBES более уязвимым для негативных шоков».

Стратегия Биткоин MicroStrategy содержится вместе по дешевым, давно давному рычагу. С середины 2020 года фирма запланила 8,2 млрд. Долл. США на конвертируемых заметках-все направляли в BTC-и только вторично постучали на собственную полосу банкомата. Поскольку преобразует встроенный вариант акционерного капитала, они разбавляют только в том случае, если цена акций MSTR, эффективно синхронизируя новое выпуск с бычьими настроениями. Ян называет это «маховиком», которого не хватает SBET.

Действительно, пять из шести конвертированных вопросов Microstrategy уже глубоко в деньгах, поскольку MSTR флиртует с рекордно высокими максимумами, превращая долг в квази-признание в очень благоприятных условиях. Напротив, Sharplink зависит почти исключительно на продажи акций;Каждый свежий транш сразу же увеличивает знаменатель, независимо от того, где торгует Sbet.

Ян также подчеркивает асимметрию управления: Sharplink была рекапитализирована «одним из крупнейших консорциумов владельцев ETH», чьи собственные доли SBET разблокируются примерно через пять месяцев. Он создает договоренность как «дилемму многопартийного заключенного», подразумевая, что инсайдеров может быть заинтересован в монетизации быстро, а не управляющего многолетней стратегией казначейства.

Ни одно сопоставимое событие разблокировки не висит на микроструктуре, исполнительный председатель которого Майкл Сэйлор владеет основной частью голосования и неоднократно пообещал никогда не продавать.

Комментарии Яна приземляются так же, как Ether ETFS Smash Records. В среду в среду американских спотовых средств поглощали чистый приток в размере 726,6 млн. Долл. США, их лучший день с момента запуска, подняв кумулятивные активы свыше 5 миллионов ETH. Быки утверждают, что такие потоки будут продолжать платить как эфир, так и любую справедливость, которая складывает его.

Даже Ян признает, что «есть заслуга в этом в краткосрочной перспективе». Но его анализ подчеркивает, что зависимость от пути модели Sharplink-сначала выпуск знаний, впоследствии криптовалюта приобретает различные риски из рычага MicroStrategy, управляемого долгами. Ключевая дивергенция проста: конверты MicroStrategy разбавляют только в том случае, если ставка уже выигрывает;Банкомат Sharplink разбавляет, чтобы ставка была сделана.

Ян не прогнозирует неизбежную аварию-он явно дезавуирует какую-либо короткую позицию в эфире, но он призывает инвесторов, попавших в «эйфорический период» к тщательному изучению механики капитала. Если инсайдеры Sharplink рассматривают компанию как к краткосрочному транспортному средству, а импульс ETF охлаждается, то «маховик», двигаемый банкоматом, может вращаться противоположным путем: больше акций, более низкий, более слабый Sbet.

И наоборот, если Ether продолжит лазание, а в фирменную времени проницательно выпускается, акционеры все равно могут наслаждаться выпуклостью в стиле микростратегии. Разница, как ясно показывает Ян, заключается в том, что рычаги Sharplink носят на таблице крышки, а не спрятано в кабриолетую ноту.

Во время печати ETH торговался на уровне 3412 долларов.

Эт Прайс, 1-недельная диаграмма |Источник: EthusDT на TradingView.com