Что будет с ключевой ставкой 12 сентября: финансовые эксперты дали разный прогноз

Большинство россиян ждут снижения ключевой ставки Центробанком 12 сентября

Решения Центробанка по ключевой ставке, еще недавно интересовавшие исключительно профессиональных финансистов, ныне пользуются поистине всенародным вниманием. За тем, как меняется показатель, активно следят 71,4% россиян, и лишь 22,7% населения остаются равнодушны к теме. По данным соцопроса, проведенного в преддверии сентябрьского заседания Совета директоров ЦБ, 29,5% респондентов убеждено: регулятор снизит «ключ» на 200 базисных пунктов – до 16% годовых.

тестовый баннер под заглавное изображение

Уменьшения на 100 б.п. ожидают 20,9% граждан, тогда как 19,9% полагают, что ЦБ оставит показатель без изменений. Резко возросший интерес широких масс к монетарной политике ведомства Эльвиры Набиуллиной обусловлен житейскими, потребительскими реалиями: людей волнует, что будет с процентными доходами по депозитам, стоимостью кредитов, курсом рубля и инфляцией. Народ уже усвоил, что все эти параметры прямо или косвенно зависят от «ключа». Который наверняка ждет 12 сентября очередной «поворот».

Что касается большинства профессиональных финансистов и аналитиков, то они считают, что регулятор будет выбирать между двумя вариантами снижения «ключа» – с шагом в 100 или 200 базисных пунктов. Аргументов в пользу и того, и другого решения набирается немало, и какие из них в итоге перевесят в глазах руководства Центробанка, заранее сказать непросто. Например, по итогам августа Росстат зафиксировал месячную дефляцию в 0,4% (впервые с августа 2022-го), и в то же время инфляционные ожидания населения увеличились, по данным ЦБ, с июльских 13% до 13,5%.

Несомненно, второй показатель является более значимым для регулятора: замедление темпов роста потребительских цен в летние месяцы носит исключительно сезонный, «плодоовощной» характер, и инфляционные ожидания россиян устойчиво идут вверх уже давно.

«Максимум, на что решится ЦБ, – это снижение на 100 базисных пунктов, до 17%, – полагает доктор экономических наук Алексей Ведев. – Хотя для оживления экономики, находящейся на пороге стагнации, не помешало бы смягчить денежно-кредитную политику (ДКП) более радикально – на 200 б.п, а еще лучше – на 400 б.п. Но ожидать этого не приходится: мотив осторожности у Совета директоров Банка России настолько высок, что я не исключаю и вариант сохранения ключевой ставки на текущем уровне 18% годовых. К тому же, по данным ЦБ, в августе серьезно ускорились темпы роста кредитования: розничное прибавило 1,7% против 1% в июле, а корпоративное – 2,4% против 1,2%».

Банки в любом случае продолжат снижать проценты по вкладам: им не особо нужны деньги населения в условиях, когда доходность коротких ОФЗ (облигаций федерального займа, отражающих стоимость коротких денег) уменьшилась с 20-21% до 14%. Соответственно, отмечает Ведев, продолжится и отток денег физлиц с банковских счетов. В свою очередь, инфляция будет ускоряться, рубль – дешеветь, а импорт, составляющий около 30% потребления, – дорожать, что перенесется и на цены на отечественные товары.

«Поскольку в последние дни рубль стал быстро обесцениваться, усиливая проынфляционные риски, вероятность того, что ЦБ снизит ставку на 200 базисных пунктов, уменьшилась, – говорит главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев. – Думаю, с учетом этого обстоятельства, а также еще двух факторов – выросших в августе инфляционных ожиданий россиян до 13,5% и окончания сезонной дефляции, – Совет директоров ограничится шагом в 100 б.п., несмотря на все более очевидное торможение экономики. Осенью и тем более ближе к концу года темпы роста потребительских цен неизменно ускоряются».

Держать средства на депозитах будет все менее выгодно в условиях неуклонного сокращения разрыва между процентными ставками и уровнем инфляции. Но дело не только в выгоде, рассуждает Николаев: в условиях стагнации реальных доходов и зарплат людям приходится тратить все больше денег на повседневные нужды. Эти суммы необходимо иметь под рукой, а не в банке. Не до жиру, как говорится.

«На заседании 12 сентября Банк России опустит ключевую ставку на 100 базовых пунктов, до 17%, – прогнозирует член Экспертного совета по развитию цифровой‌ экономики при Комитете по экономической‌ политике Госдумы Валерий Тумин. – Экономика заметно остывает, что повышает риски стагнации при слишком высоком уровне стоимости кредитных ресурсов. Кроме того, регулятор уже начал цикл смягчения ДКП летом, и сентябрьское решение выглядит логичным продолжением этого курса. Оно может ощутимо поддержать внутренний спрос. Более дешевые кредиты помогут оживить инвестиционную активность бизнеса, простимулируют потребительский рынок и рынок жилья». 

Для рядовых граждан это будет означать снижение стоимости новых займов и ипотеки в течение ближайших месяцев. При этом ставки по вкладам будут корректироваться вниз быстрее, что уменьшит доходность депозитов и подтолкнет россиян к поиску новых форм сбережений. Что касается курса рубля, резкие колебания маловероятны, поскольку ЦБ располагает инструментами для сглаживания динамики.