Названы последствия снижения ключевой ставки: что будет с ценами, курсом рубля и процентами
Эксперты оценили последствия решения ЦБ о снижении ключевой ставки до 18%
Центробанк 25 июля снизил ключевую ставку с 20 до 18% годовых. Это второе подряд смягчение монетарной политики — в июне ставка снизилась с 21 до 20%. Оценка макроэкономических последствий такого решения – удел профессионалов: экономистов, банкиров, финансистов. Население же волнуют более приземленные, потребительские вопросы: что теперь будет с ценами? Как изменятся банковские проценты по кредитам и депозитам? Изменится ли курс рубля? В поисках ответов на эти вопросы «МК» обратился к специалистам – финансовым аналитикам.
тестовый баннер под заглавное изображение
Василий Гиря, генеральный директор GIS Mining:
«ЦБ РФ, как и ожидалось, снизил ключевую ставку до 18% годовых — решение вступит в силу с понедельника, 28 июля. Валютный рынок отреагировал спокойно: доллар на внебирже торгуется на уровне 79,44 рубля (+0,25%).
Дальнейшая динамика валютного курса будет зависеть от риторики регулятора на предстоящей пресс-конференции. Если тон заявлений окажется мягче ожидаемого, курс доллара может быстро преодолеть отметку 80 рублей. Фундаментально рынок получил сигнал — ничто не мешает доллару дорожать в сторону 81-84 руб.
Банковский сектор вряд ли отреагирует резко: ставки по вкладам и кредитам продолжают снижаться постепенно, без внезапных решений — все в рамках ранее заложенных ожиданий. Средняя ставка по рублевым депозитам на 3-6 месяцев может плавно спуститься к 16%, тренд устойчивый».
Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global:
«Совет директоров Банка России 25 июля ожидаемо снизил ключевую ставку во второй раз с начала года, но в этот раз на 2 процентных пункта — до 18% годовых. В сопроводительном комментарии ЦБ РФ говорится, что текущее инфляционное давление снижается даже быстрее, чем прогнозировалось ранее. Текущий рост цен с поправкой на сезонность, как отмечает регулятор, во втором квартале 2025 года снизился до 4,8% в пересчете на год после среднего значения в 8,2% в первом. По данным Росстата, в июне годовая инфляция потребительских цен замедлилась с 9,88% до 9,4%, а в период с 15 по 21 июля впервые с начала года была зафиксирована дефляция в -0,05%.
Регулятор в релизе не упомянул о том, когда и сколько раз будет дальше понижаться ключевая ставка, но в обновлённом среднесрочном прогнозе указано, что в среднем в 2025 году она составит 18,8-19,6% годовых, что может означать ещё как минимум одно снижение «ключа». При этом в ЦБ отметили, что текущие денежно-кредитные условия остаются жёсткими, благодаря чему инфляция не должна будет сильно разгоняться после снижении ставки и повышения тарифов ЖКХ с 1 июля.
Мировые резервные валюты на объявление решения по ключевой ставке отреагировали неоднозначно – доллар и юань подорожали к рублю, но евро даже немного подешевел.
Снижение ключевой ставки предполагает, что вслед за ней будут понижаться проценты по кредитам и вкладам. Мы ожидаем, что проценты по кредитам понизятся в среднем на 2-3 процентных пункта, что отчасти облегчит бизнесу доступ к финансированию, однако 18% годовых для России – это все еще очень высокий показатель, один из исторических максимумов.
Ставки по вкладам будут продолжать падать, этот процесс начался ещё весной. Прогнозируем, что уже этим летом они снизятся до 15-17% годовых. Предполагаем, что ставки по ипотеке будут в среднем на уровне 24-25% годовых».
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка:
«Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку до 18% и дал умеренно мягкий сигнал рынку. Инфляция замедляется быстрее, чем ранее прогнозировал ЦБ (7-8% на конец года), поэтому регулятор может быстрее снижать ключевую ставку.
Кроме этого денежно-кредитная политика действует на экономику и инфляцию с лагом (3-6 кварталов), поэтому необходимо ускорить снижение ставки, чтобы не допустить переохлаждения экономики.
Сохраняются предпосылки для дальнейшего замедления инфляции – это охлаждение кредитования на фоне высокой ставки, крепкий рубль, вероятная нормализация бюджетных расходов в последующие месяцы.
В то же время обеспокоенность у ЦБ по-прежнему вызывают повышенные инфляционные ожидания, дефицитный рынок труда, риски со стороны внешних условий (геополитика, торговые войны).
Мы полагаем, что годовая инфляция прошла свой пик в марте на уровне 10,3%, в июне замедлилась до 9,4% и снизится до 5,6% к концу года.
Решение ЦБ совпало с ожиданиями рынка, поэтому мы считаем, что оно не окажет значимого влияния на курс рубля. Несмотря на снижение ключевая ставка остаётся на высоком уровне, и это продолжит оказывать поддержку рублю. С одной стороны, высокая ключевая ставка способствует привлекательности сбережений в рублях. С другой стороны, высокая ключевая ставка охлаждает потребительский и инвестиционный спрос и спрос на импорт (т.е. спрос на валюту). Также в пользу рубля выступают низкий спрос на валюту для оттока капитала и продажи юаней из резервов в рамках бюджетных операций на 9,8 млрд руб. в день.
Негативными факторами для рубля являются сезонное увеличение спроса на валюту для зарубежных летних отпусков, постепенное увеличение спроса на импорт во втором полугодии, ожидания снижения ключевой ставки, санкционные риски.
В базовом сценарии (без значимых геополитических изменений) мы ожидаем, что рубль в ближайшие месяцы будет торговаться в диапазоне 10,7-11,8 за юань, 77-85 за доллар, 91-100 за евро.
При этом валютный рынок останется чувствительным к ходу переговоров РФ-США и развитию геополитической ситуации.
Мы полагаем, что ставки по вкладам продолжат быстро снижаться в ближайшие недели. По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по вкладам топ-10 банков по итогам первой декады июля снизилась до 17,9% — это минимум за 10 месяцев. Мы ожидаем, что в ближайшие недели ставки по депозитам уйдут в район 16% и ниже».